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[ 導讀 ]：德意志銀行首席國際策略師拉斯金（Alan
Ruskin）表示：“外界正有一種觀(guān)感，即歐元區經(jīng)濟不夠強勁，將成為全球經(jīng)濟放緩的一部分�！比鹗拷鹑跈C構Banque
Syz首席投資官蒙肖（Charles-Henry
Monchau）則表示：“歐洲目前陷入惡性循環(huán)，能源價(jià)格上漲正在損害歐洲經(jīng)濟，推動(dòng)歐元走低。反過(guò)來(lái)，疲軟的歐元使能源進(jìn)口變得更加昂貴�！�
能源危機、德國貿易近30年首現逆差、歐元對美元跌至平價(jià)……歐洲經(jīng)濟衰退的腳步是否越來(lái)越近了？
德意志銀行首席國際策略師拉斯金（Alan
Ruskin）表示：“外界正有一種觀(guān)感，即歐元區經(jīng)濟不夠強勁，將成為全球經(jīng)濟放緩的一部分�！比鹗拷鹑跈C構Banque
Syz首席投資官蒙肖（Charles-Henry
Monchau）則表示：“歐洲目前陷入惡性循環(huán)，能源價(jià)格上漲正在損害歐洲經(jīng)濟，推動(dòng)歐元走低。反過(guò)來(lái)，疲軟的歐元使能源進(jìn)口變得更加昂貴�！�
在歐元不斷下挫之際，歐洲其他資產(chǎn)也早已聞風(fēng)而動(dòng)，遭遇了股市、債市的拋售潮。
東正期貨資深外匯分析師元濤在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，歐洲經(jīng)濟是否陷入衰退，需關(guān)注能源問(wèn)題帶來(lái)的后續反應，及美聯(lián)儲的貨幣政策�！叭绻缆�(lián)儲的加息步伐不再激進(jìn)，將有可能利好歐洲經(jīng)濟走向�！彼f(shuō)。
此文章在中國節能網(wǎng)轉載 廣東革普絲科技節能公司料斗節能發(fā)熱器、炮筒節能加熱圈
歐洲經(jīng)濟是否陷入衰退，需關(guān)注能源問(wèn)題帶來(lái)的后續反應，及美聯(lián)儲的貨幣政策
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惡性循環(huán)？
中信建投期貨金融衍生品首席研究員劉超在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)認為，目前歐洲正經(jīng)歷能源危機、經(jīng)濟基本面走弱、貨幣貶值的惡性循環(huán)，而2月底以來(lái)的能源危機是上述一系列問(wèn)題的起點(diǎn)。
“從宏觀(guān)經(jīng)濟基本面來(lái)看，能源價(jià)格上漲一方面提升了歐洲工業(yè)的用能成本，另一方面也推動(dòng)通貨膨脹走高，這制約居民消費、抑制歐洲經(jīng)濟活力。從對外貿易角度來(lái)看，歐元區能源極度依賴(lài)進(jìn)口，能源成本提升大幅推升了歐元區進(jìn)口端的成本，這導致了歐元區在去年底從長(cháng)期以來(lái)的貿易順差轉為貿易逆差，且逆差規模不斷擴大�！彼M(jìn)一步分析稱(chēng)，“宏觀(guān)經(jīng)濟面疲軟和貿易逆差帶來(lái)的國際收支失衡對歐元構成了壓力�！�
歐盟統計局的數據顯示，歐洲的天然氣需求主要集中在工業(yè)和住宅
，兩者占比超歐洲天然氣總消費量近七成。5月，歐元區工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格指數（PPI）同比上漲36.3%，仍位于高位。6月，歐元區通脹率達8.6%，再創(chuàng )歷史新高。6月，歐元區消費者信心指數下滑至-23.6，為疫情暴發(fā)以來(lái)的低點(diǎn)。
5月，德國30多年來(lái)首次出現商品貿易逆差。德國聯(lián)邦統計局的數據顯示，經(jīng)季調后，5月德國商品出口額為1258億歐元，環(huán)比下降0.5%；商品進(jìn)口額達1267億歐元，環(huán)比上升2.7%，導致當月貿易逆差約達10億歐元。
劉超還稱(chēng)，歐元不斷走貶，又將反過(guò)來(lái)加劇了歐洲能源危機，因為這意味著(zhù)歐洲國家需要用更多的資金來(lái)購買(mǎi)包括能源品種在內的大宗商品。
歐洲統計局的數據顯示，在進(jìn)口到歐元區的所有商品中，近一半以美元計價(jià)，以歐元計價(jià)的比例不到40%，而石油和天然氣傳統上都以美元支付。13日，素有“風(fēng)向標”之稱(chēng)的TTF基準荷蘭天然氣8月期貨價(jià)格報182.000歐元/兆瓦時(shí)。
能源咨詢(xún)機構Wood Mackenzie的數據顯示，從年初到6月19日，歐洲國家液化天然氣進(jìn)口量同比上升49%。另?yè)袌?chǎng)研究機構Refinitiv的最新數據顯示，今年迄今為止，歐洲平均液化天然氣進(jìn)口量已達174億立方英尺/天，高于2021年平均值。
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衰退風(fēng)險
元濤認為，能源問(wèn)題將是決定未來(lái)歐洲經(jīng)濟走向的重要因素之一。如果能源價(jià)格高企，工業(yè)生產(chǎn)、居民消費將繼續受挫，這將再帶來(lái)宏觀(guān)基本面走弱、對外貿易疲軟、本幣貶值等一系列問(wèn)題。
瑞銀集團認為，如果俄羅斯停止向歐洲供氣，或將使歐洲企業(yè)收益減少15%以上。而斯托克600指數將下跌超過(guò)20%。法國外貿銀行歐洲宏觀(guān)研究主管舒馬赫（Dirk
Schumacher）則表示，歐元兌美元每貶值10%，明年歐元區通脹就會(huì )增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。德意志銀行估計，在當前能源價(jià)格高企和強美元的背景下，歐元區今年對外貿易或損失4000億歐元。野村國際公司貨幣策略師羅切斯特（Jordan
Rochester）則認為，如果“北溪1號”天然氣管道不恢復運營(yíng)，歐元兌美元可能在冬季跌至90美分。
元濤還稱(chēng)，雖然歐洲多國正尋求液化天然氣、煤炭來(lái)替代自俄羅斯進(jìn)口的管道天然氣，但受限于產(chǎn)能、運輸和接收等一系列問(wèn)題，歐洲多國能否填補俄羅斯供應缺口，將儲氣設施填滿(mǎn)到計劃水平，尚待觀(guān)察。
美國是歐洲多國近期尋找液化天然氣的主要方向之一。美國能源信息署（EIA）預測稱(chēng)，2022年，液化天然氣出口量或達119億立方英尺/天。同時(shí)，歐洲多國已與卡塔爾等國家簽訂天然氣合作協(xié)議。但是，歐洲整體液化天然氣接收能力和再氣化產(chǎn)能有限，而傳統陸上終端設施完全建成所需時(shí)間長(cháng)達5年。
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在增加煤炭進(jìn)口方面，印度尼西亞煤炭開(kāi)采協(xié)會(huì )執行董事西納迪亞（Hendra
Sinadia）表示，近期上調煤炭生產(chǎn)目標相對較難實(shí)現。外媒援引煤炭行業(yè)高管的話(huà)稱(chēng)，目前印度尼西亞的煤礦已經(jīng)接近滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，不太可能滿(mǎn)足對歐洲額外供應的要求，而澳大利亞新南威爾士州政府已啟動(dòng)緊急供電，迫使該州的礦商將運往海外的煤炭留在當地，南非當地煤礦至理查茲灣港的煤炭運輸不斷受阻。
同時(shí)，劉超認為，宏觀(guān)經(jīng)濟政策，尤其是歐央行的貨幣政策，亦將影響未來(lái)歐洲經(jīng)濟走向�！霸陂_(kāi)放資本條件下，歐洲必須面臨自主貨幣政策和匯率穩定的取舍。從當前形勢看，歐洲很可能選擇放棄匯率穩定，進(jìn)行較為鴿派的加息，以維持經(jīng)濟活力。但如果通脹高燒不退，其貨幣政策仍有轉向的可能�！彼f(shuō)。
但在元濤看來(lái)，無(wú)論從經(jīng)濟還是貨幣政策角度，歐洲地區可能無(wú)力解決自身的經(jīng)濟困境。一方面，作為歐元區核心國家，德國經(jīng)濟本身就是輕消費、重儲蓄，崇尚重商主義的，這意味著(zhù)其經(jīng)濟發(fā)展仍倚重對外貿易；另一方面，當前歐元區的經(jīng)濟環(huán)境，正制約著(zhù)歐央行的加息決定。
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元濤進(jìn)一步分析稱(chēng)，如果歐洲經(jīng)濟要回暖，就需要下游需求回暖。下游需求能否回暖，則取決于金融環(huán)境，及美聯(lián)儲的貨幣政策。他說(shuō)：“如果美聯(lián)儲的加息步伐不再激進(jìn)，將對全球金融市場(chǎng)釋放更多的流動(dòng)性，推動(dòng)美元走弱，增加全球需求。而上述因素均將利好歐元，并降低其進(jìn)口成本、利好出口，進(jìn)而利好歐洲對外貿易及經(jīng)濟走勢�！�
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